今年首个美妆原料上市企业诞生

  安徽中草香料股份有限公司成功在北交所敲钟上市，成为2024美妆原料第一股。

  02中草香料基本的产品包括凉味剂、合成香料和天然香料，合作客户包括德之馨、奇华顿等全球十大香精香料公司。

  032018年-2023年，中草香料营收和归母净利润增长速度在可比公司中位列第一，分别为34.33%、71.81%。

  04由于政策向好，中草香料有望依托WS-23等凉味剂产品实现进一步的增长。

  05然而，募投项目效益不及预期、固定资产折旧等增加导致利润下滑等风险因素，都会对中草香料造成业绩上的影响。

  今日（9月13日），安徽中草香料股份有限公司（以下简称“中草香料”）成功在北交所敲钟上市。

  据悉，中草香料主营香精香料的研发、生产和销售，主要产品有凉味剂、合成香料和天然香料，其产品可应用于化妆品、食品饮料、医药等行业，合作客户包括德之馨、奇华顿等。

  今年以来，并无美妆原料相关企业上市，由此，中草香料顺利拿下“2024美妆原料第一股”。值得注意的是，就在前不久，奇华顿/宝洁香料供应商格林生物再度终止IPO。

  经过十余年的技术沉淀和市场开拓，中草香料已积累了优质、稳定的客户渠道和资源，与德之馨、奇华顿等全球十大香精香料公司建立了稳定的合作关系。

  根据开源证券报告，如果选择亚香股份、华业香料、新和成、爱普股份等作为可比对象，2018年—2023年，中草香料的营收和归母净利润上涨的速度在可比公司中位列第一，分别为34.33%、71.81%。

  今年上半年，中草香料实现营收0.96亿元，较上年同期增长9.58%；实现归母净利润0.26亿，同比增长36.05%；扣除所得税影响后归属于母公司所有者非经常性损益净额为971.86万元，较上年同期增长200.08%。

  同时，华金证券研报数据显示，6家同行企业今年上半年的平均收入规模为26.29亿元，销售毛利率为28.32%；相较而言，中草香料的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。

  其中，凉味剂产品主要包括WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯等，合成香料主要包括双丁酯、丁酸乙酯等，天然香料主要包括留兰香油、大蒜油、生姜油、红橘油等，可应用于日化、食品饮料、医药等行业。

  招股书显示，中草香料主要凉味剂产品（WS-3和WS-23）具有凉味活性高、挥发性低、耐高温、凉味持久、凉感作用部位专一等优良特性，可以克服薄荷醇的上述缺点，拥有广阔的市场前景。在日用化学领域，应用在如洗发香波、沐浴露、除臭剂、身体清洁剂、牙膏、漱口水中，赋予人们所需要的清凉感和新鲜感，使肌肤感到冰爽、清新的舒适感。

  经过多年研发，中草香料围绕凉味剂系列产品形成了一系列核心技术，技术的先进性主要体现在提高产品质量（纯度）、节能降耗、成本控制等方面。

  在主流技术方面，根据同行业公司公开信息，中草香料WS-23生产所需的主要原材料及整体工艺路线与亚香股份基本相同，同时，中草香料相关核心技术已取得国家发明专利（其中“副产物中低含量凉味剂提取技术”因保密未申请专利），在相关领域具有独创性和先进性。

  华金证券研报指出，中草香料在以WS-23为代表的新型凉味剂产品上处于国内领先、国际先进地位。

  根据上海市食品添加剂和配料行业协会开具的证明，发行人生产WS-23等产品生产工艺取得国家专利，生产技术达到国际先进水平，在国内销售市场处于领先地位，2021年及2022年度国内市场占有率均约30%。

  2021年至2023年，中草香料核心技术产品收入占比分别为71.07%、73.92%和77.82%，实现了科技成果转化，并产生了良好的经济效益。

  招股书提及，近年来，WS-23等凉味剂需求量的持续增长，主要得益于下游客户的强劲需求。2019年—2022年间，国内WS-23等凉味剂的市场需求量，以年均超40%的增速在增长。上海市食品添加剂和配料行业协会的数据亦显示，未来5年，WS系列凉味剂产品用量有望达到8000吨。

  2023年12月，发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，将“天然食品添加剂、天然香料新科技开发与生产”列入轻工行业鼓励类项目。

  与此同时，国家药监局发布的《已使用化妆品原料目录（2021版）》，已将N,2,3-三甲基-2-异丙基丁酰胺（WS-23）、N-乙基-2-异丙基-5-甲基环已烷甲酰胺（WS-3）、乳酸薄荷酯、WS-10、乙酸薄荷酯等凉味剂系列产品列入使用目录中，使相关产品在洗化、口腔、涂抹等日化领域都可以广泛应用。

  中草香料此次募投项目“年产2600吨凉味剂及香原料项目（一期）”，新增年产能腈类1170.00 吨、酰胺类900吨、醛类20吨、酯类550吨。

  招股书提及，此项目中生产的腈类产品（2,2-二异丙基丙腈、2,2-二异丙基丁腈）系中草香料凉味剂产品的主要原材料，有利于公司突破原料瓶颈。该项目的建设，将使得中草香料凉味剂相关产品种类更加丰富，形成新的盈利增长点，同时产能的扩大，有助于形成规模效应，提高生产效率，进一步增加公司的竞争优势，提升盈利能力。

  当前，由于技术、人才、资金等方面的限制，我国香精香料行业集中度较低，“十三五”期间，我国香料香精生产企业超过1000家。受行业转型升级、结构调整和国家化工、环保等方面监管政策趋严的影响，部分中小企业加快出局或整合。

  而以中草香料为代表的企业，凭借规模化生产技术创新等不断降低生产成本，竞争优势日益凸显，行业集中度逐渐提升。此次顺利上市，在资本的助力下，中草香料或将迎来新一轮的发展。

  不过，华金证券也提醒，募投项目效益没有到达预期、固定资产折旧等增加导致利润下滑、主要原材料价格波动、存货减值、市场竞争、原材料供应短缺等风险因素，都会对中草香料造成业绩上的影响。

上一篇: 月之暗面读懂美妆行业的不可持续困境 下一篇: 哈尔滨旅游攻略自在行最佳道路要怎样安排好超有用必定收藏好。